By Mariano R. Viola

Bei der Entwicklung von Transformationsländern zur Marktwirtschaft spielt die Gewinnung von Auslandskapital eine große Rolle. Am Beispiel von Ungarn und Polen geht Mariano R. Viola der those nach, daß die attractiveness eines Landes hierbei von elementarer Bedeutung ist. Der Autor untersucht, wie es Ungarn und Polen gelungen ist, mit Hilfe einer glaubwürdigen Reformpolitik sowohl Auslandskapital an sich zu ziehen als auch eine gute attractiveness auf den internationalen Kapitalmärkten zu erlangen. Auf foundation der wissenschaftlichen Prinzipien der Vertragstheorie und der Spieltheorie wird ein analytischer Rahmen aufgebaut, mit dem die Reaktionen der ausländischen Investoren gegenüber den institutionellen Reformen untersucht werden. Die jeweilige Reformpolitik der beiden Länder wird umfassend analysiert.

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Telser, L. G. (1980). In der Spieltheorie wird eine sich selbst-stabilisierende Abmachung anreizkompatibler Vertrag (incentive compatible contract) genannt. - 27- gegründet. B. die Beziehung zwischen einem Bankier und seinem Klienten) oder als Institution gesetzt sein. Das institutionelle Vertrauen basiert auf dem Glauben, daß das System auf gewisse Weise ständig - auch in der Zukunft - funktionieren wird. 43 Eine Firma wird beispielsweise weiterhin Vertrauen zu einer Bank haben, mit der sie langjährige Geschäftsbeziehungen unterhalten hat, auch wenn ihr bisheriger Kundenbetreuer diese Bank verläßt.

Die Modelle verdeutlichen das Zusammenwirken der Anreize der Vertragsparteien zur Fortsetzung bzw. Beendigung ihrer vertraglichen Beziehung. Die Fortsetzung der Vertragsbeziehung bedeutet einen zukünftigen Zugang zu Kapitalmärkten. Sie steht auch für ein Wachstum des Reputationskapitals eines Landes. 1 Schuldenstand und Schuldentilgungsfähigkeit Entwicklung des Schuldenstandes Eine Hauptsorge der internationalen Kreditgeber und Investoren gilt dem hohen Schuldenstand von Ungarn und Polen. Der Schuldenstand ist für verschiedene Probleme der beiden Länder verantwortlich: Zum einen erhöht er ihre Kreditkosten und beschränkt ihre Fähigkeit zusätzliches Kapital auf den Kapitalmärkten zu gewinnen.

Pindyck, R. S. (1991). Pindyck hat auch die Opportunitätskosten des Abwartens quantifiziert und behauptet, daß diese in die Analyse der Investitionsmöglichkeiten inkorporiert werden sollten. 16Insgesamt weisen Ungarn und Polen in der Umfrage im Vergleich zu anderen befragten Ländern (Bulgarien, Tschechoslowakei, Rumänien und die GUS-Staaten) am wenigsten Probleme auf. Vgl. , Viezzoli, C. (1993) S. 8. 17Vgl. , Viezzoli, C. (1993) S. 10. 18Vgl. OECD (1993) S. 48. 35 ° a. Die Punkte liegen auf einer Skala von Obis 3 (Maximum).

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